التكاليف الخفية لل صناديق الاستثمار

+

التكاليف الخفية للصناديق الاستثمار ويمكن لمديري المحافظ الرف حتى نفقات حاد بيع وشراء الأوراق المالية، ولكن لا ينعكس هذا العبء في نسبة حساب القياسية على الصندوق تقرير مجلة في اختيار صناديق الاستثمار المشترك، ومعظم المستثمرين يعرفون للتحقق من نسبة النفقات، معيار لقياس مدى تكلفة صندوق هو تملكها. صناديق الأسهم الولايات المتحدة دفع ما معدله 1.31٪ من الأصول في كل عام لمدير المحفظة ونفقات التشغيل الأخرى، وفقا لمورنينغستار شركة ولكن هذا ليس بيت القصيد الحقيقي. هناك تكاليف أخرى، لم تبلغ في نسبة حساب، تتعلق ببيع وشراء الأوراق المالية في المحفظة، ويمكن لهذه النفقات جعل صندوق مرتين أو ثلاث مرات كما مكلفة كما هو معلن. ومثل؛ هذه التكاليف التجارية والمعاملات حقيقية جدا، ومثل؛ يقول ستيفن هوران، رئيس محتوى التعليم المهني والثروات الخاصة في معهد CFA، وهي جمعية غير ربحية لممتهني الاستثمار. ومثل؛ في حين أنه من المهم جدا أن ننظر إلى أن نسبة النفقات، انها فقط لن التقاط ومثل؛ جميع التكاليف، يقول السيد حوران. أحد الأسباب تكاليف التداول لا يبلغ عنها هو تعقيدها، الأمر الذي يترك صندوق الشركات في الخلاف حول بالضبط كيفية حساب هذه التكاليف. في محاولة لتحديد النفقات يمكن التداول على الصندوق أن يكون حول سهلا كما يؤدون عملية جراحية في الدماغ. شركات الاموال على العموم لا يطالبون بالكشف عن مزيد من المعلومات حول هذه التكاليف. يبدو أن لجنة الأوراق المالية والبورصة لإعادة النظر في هذه المسألة كل عدة سنوات دون أن يحدث ذلك بكثير. والمستثمرون اليسار يحاول قطعة شيء معا من قصاصات من المعلومات المفصح عنها في نشرة أو غيرها من المواد. ومثل؛ المستثمر العادي لا يمكن حقا حتى تبدأ ومثل؛ للحصول على فهم قوي على هذه التكاليف الإضافية، كما يقول ريتشارد Kopcke، الخبير الاقتصادي في مركز أبحاث التقاعد في كلية بوسطن الذي شارك في كتابة دراسة حديثة حول الرسوم والتكاليف تداول صناديق الاستثمار في 401 (ك) الخطط. ومثل؛ هناك ليس فقط ما يكفي من المعلومات. ولا حتى وثيقة ومثل؛ حتى الخبراء يأتي مع بعض تقديرات مختلفة جدا. بدت الدراسة السيد Kopcke لفي أكبر 100 صندوق الولايات المتحدة الأسهم التي عقدت في الخطط المحددة الاشتراكات اعتبارا من ديسمبر 2007، ووجدت تكاليف التداول لالأموال التي بلغ متوسط ​​من 0.11٪ من الأصول سنويا في خمس بأقل التكاليف، إلى 1.99٪ من الأصول في الخمس وفقا لأعلى التكاليف، مع متوسط ​​قدره 0.66٪. وضعت الدراسة المحدثة في العام الماضي الآلاف من صناديق الأسهم الولايات المتحدة تكاليف متوسط ​​التداول على 1.44٪ من إجمالي الأصول، بمتوسط ​​0.14٪ في الخمس الأدنى و 2.96٪ في القمة. النفقات هي واحدة من أهم الأشياء التي يمكن للمستثمرين ننظر، يقول الباحث المشارك في الدراسة ريتشارد إيفانز، وهو أستاذ مساعد العلوم المالية في جامعة داردن مدرسة في ولاية فرجينيا. ومثل؛ نجد أن تقديراتنا التكاليف تجارة ومثل؛ هي مؤشرا مهما لأداء. في حين ومثل، وبعض التجارية في الواقع يضيف قيمة، ومثل؛ يقول السيد إيفانز، وتكاليف تداول عالية يميلون عموما أن يكون لها تأثير سلبي على الأداء. في المتوسط، 1 $ في تكاليف التداول انخفض صافي الموجودات بنسبة 46 سنتا في هذه الدراسة. السيد حوران، وفي الوقت نفسه، يقدر أن تكاليف التداول لصناديق الأسهم الإجمالي 2٪ إلى 3٪ من الأصول سنويا، على الرغم من تقديرات متحفظة وضعها أقرب إلى 1٪، كما يقول. تحديد التكاليف ما هي هذه التكاليف بالضبط؟ هناك أربعة عناصر رئيسية هي: عمولات السمسرة، وينتشر العرض والطلب، وتكاليف الفرصة وتكاليف السوق للتأثير. إليوت الذهبي لجان الوساطة يدفع صندوق لشراء أو بيع الأوراق المالية هي أبسط قطعة للفهم. يتطلب SEC ثلاث سنوات من تكاليف الوساطة بالدولار ليتم الكشف عنها في بيان صندوق للحصول على معلومات إضافية. بوتنام للاستثمار، على سبيل المثال، أفادت لجان 21.5 مليون $ لصندوقها بوتنام المسافر للسنة المالية المنتهية في يوليو الماضي 31. القيام ببعض الرياضيات، وكان ذلك يساوي 0.69٪ من الصندوق 3120000000 $ في الأصول في 31 يوليو، على رأس نسبة حساب المبلغ عنها بنسبة 1.26٪. تلاحظ متحدثة باسم بوتنام أن الصندوق تفوق مؤشره بنسبة 17.1 نقطة مئوية، بعد خصم الرسوم والمصاريف، لتلك الفترة. وكانت لجان لتلك الفترة أيضا أعلى من المعتاد، نظرا لمدرب جديد وبيئة متقلبة، كما تقول. هناك عدد قليل من مجموعات الصناديق، بما في ذلك صناديق براندي وصناديق مختارة، هل الرياضيات للمستثمرين بالاقتباس تكاليف العمولات الخاصة كنسبة مئوية من الأصول. ولكن المجلس الأعلى للتعليم لا تتطلب اللجان أخذها بعين الاعتبار نسب حساب. اللجان اقول سوى جزء من القصة وهكذا يمكن أن تكون مضللة، وأوضح المجلس الأعلى للتعليم إلى الكونغرس في مذكرة عام 2003، والوكالة لا مراجعة هذا الموقف. اللجان جعل عادة اقل من نصف إجمالي تكاليف التداول على الصندوق، يقول السيد حوران. المكونات الثلاثة الأخرى هي أصعب بكثير لقياس. العرض والطلب ينتشر صفقة مع الفارق بين أدنى سعر في أي بائع على استعداد لبيع ورقة مالية وأعلى سعر المشتري هو على استعداد لدفع. الفجوة بينهما، وعادة ما يرتبط بضعف تداول الأوراق المالية هو انتشار. في أي لحظة، على سبيل المثال، قد يكون الأمنية سعر من 96 $ وسعر الطلب من 100 $. أقول اشترى الصندوق أن الأمن ل 100 $، وترتفع قيمة الأمن في وقت لاحق. وإذا قرر صندوق لبيع الأمان عند سعر الطلب هو 110 $ وبقي انتشار نفسه، فإن الصندوق لا يحصلون إلا على 106 $. وبالتالي تكلفة انتشار البائع $ 4. مع مرور الوقت، يمكن أن ينتشر تكون تكلفة كبيرة للصندوق أن يفعل الكثير من التداول في أقل السائل الحيازات، مثل الأسهم الصغيرة جدا. تكاليف السوق للتأثير، وتكاليف الفرص الناتجة عن ذلك، وغالبا ما تكون أكبر عنصر في التكاليف للمتاجرة قدر عمولات السمسرة 1½ مرات، يقول السيد حوران. تحدث هذه التكاليف عندما تقول التجارية كبيرة، تفريغ حصة كبيرة في تداول رقيقة الأسهم يتغير سعر الأمن قبل أن يتم الانتهاء من التجارة. وبالمثل، تكلفة الفرصة البديلة هي عندما أثر التجارة يمنع مدير صندوق من ملء أمر بشروط له أو لها المرجوة، مما أدى إلى إما بسعر أقل حظوة أو أسهم أقل شراؤها أو بيعها، كما يقول ستيفن ستون، الشريك ورئيس مجموعة الممارسات لإدارة الاستثمار في شركة المحاماة مورغان، لويس Bockius. الأموال لا عاملا هذه التكاليف إلى عوائدها، تماما مثل تكاليف جاء في حساب النسب القياسية. فلماذا محاولة المستثمرين تحديد هذه التكاليف؟ بسبب ارتفاع التكاليف، والمزيد من القيمة ومدير تحتاج إلى إضافة له أو لها اختيار الأوراق المالية والتداول القرارات لجعل الاستثمار المجدي مقارنة مع، مثلا، صندوق مؤشر سلبي. وعندما لا يتم تقسيم التكاليف شاملة للمستثمرين لمعرفة، فإنه من الصعب على المستثمرين أن أقول أين يكمن هذا الشريط الأداء. عندما يكون صندوق تكاليف تداول عالية، وهذا ومثل؛ عقبة أعلى لمسح عندما يقترن مع نسبة النفقات، ومثل؛ ويقول روسيل Kinnel، مدير الأبحاث في صندوق مورنينغستار شركة MORN -0.04٪ مناقشة الإفصاح تكاليف التداول الأخرى من اللجان ليست مطلوبة ليتم الكشف عنها من جانب صناديق. وقال في محاولة لتشمل جميع تكاليف التداول في نسبة نفقة المجلس الأعلى للتعليم الكونغرس في عام 2003، يمكن أن تنتج عددا وهذا هو ومثل؛ غير قابلة للمقارنة لأنها ستكون مبنية على تقديرات وافتراضات من شأنها أن تختلف من صندوق لتمويل ومثل؛ في الأسبوع الماضي، وقال متحدث باسم المجلس الأعلى للتعليم: ومثل، ونحن نواصل تحليل تكاليف المعاملات محفظة كما تركز الوكالة على تعزيز الإفصاح للمستثمرين من الأفراد ومثل؛ إليوت الذهبي في مجموعة تجارية معهد شركات الاستثمار صناعة الصندوق، وقال كبير الاقتصاديين براين ريد ومثل، صناديق الاستثمار المشترك العمل الجاد لتحديد مجموع تكاليف معاملاتهم ومثل؛ ولكن ليس هناك ومثل؛ متفق عليه منهجية حول كيفية قياس تكاليف المعاملات الضمنية، مثل تكاليف السوق وتأثير مثل؛ وهكذا، كما يقول، ومثل؛ تتطلب الأموال إلى الكشف عن أن إجمالي تكاليف التداول لا توفر الوسائل الكافية للمستثمرين لمقارنة تكاليف التجارة عبر صناديق ويمكن أن يؤدي إلى ارتباك المستثمرين ومثل؛ بالإضافة إلى ذلك، نقلا عن تقديرات في نشرة يمكن ان يحصل في الأراضي مشبوه، يقول السيد ستون، المحامي. ومثل؛ A صناديق الاستثمار المشترك لديه للوقوف إلى جانب المعلومات الواردة في نشرة الاكتتاب. يجب بوضوح وموضوعية أنشئت معلومات واقعية وconfirmable، ومثل؛ هو يقول. ولكن السيد Kinnel من مورنينغستار يقول ان المستثمرين ومثل؛ يحق حقا لتلك المعلومات، ومثل؛ وأن بعض منهجية ينبغي وضع. عدم وجود معيار ومثل؛ لا يعني أنه لا يستحق به، وليس يستحق الخروج مع احد، ومثل؛ هو يقول. على مدى السنوات القليلة الماضية، تم مورنينغستار يحاول تطوير ومثل، ونسبة تكلفة التداول ومثل؛ لاستكمال نسبة حساب القياسية؛ ليس هناك تاريخ أو جدول زمني بعد لمتى يمكن الانتهاء من المشروع. وفي الوقت نفسه، ومثل؛ الكثير من شركات صناديق دفع المستشارين التجاريين من حيث التكلفة لتقدير تكاليفها التداول، ومثل؛ يقول السيد Kinnel، لذلك سيكون ومثل؛ قطعة من الكعكة ومثل؛ لتلك الشركات في وضع هذه التقديرات معروفة للمستثمرين. ليس بهذه السرعة، يقول جوس سوتر، العضو المنتدب وكبير مسؤولي الاستثمار في طليعة المجموعة. ومثل؛ في حين أن العديد من الشركات الكبيرة قد تحاول أن تفعل هذه الحسابات، ومثل؛ جعلها إلزامية سيكون مستحيل تقريبا الصعب متوسطة الحجم ومديري الاستثمارات الصغيرة التي لا تستطيع الاستشاريين، كما يقول. "دوران" الفكرة في حين لم تتمكن من العثور التكاليف الإجمالية المتعلقة التداول صندوق، يمكنك الحصول على فكرة من قياس مستوى والكمال من كم التداول يقوم به الصندوق، ودعا ومثل؛ دوران ومثل؛ قيمة التداول، كنسبة مئوية، ويظهر في ما معدل الأسهم في صندوق تم استبداله. ومن شأن صندوق الأسهم التي باعت نصف مخزونها واستبدلها قيمة متساوية في الأسهم الجديدة لديها معدل دوران قدره 50٪. ولكن في حالة متطرفة، نقول أن هناك صندوق أن يزداد الكثير من الأموال الجديدة القادمة من المستثمرين وليس لديها لبيع أي شيء لتوليد النقدية. فإن معدل دوران تكون 0٪، حتى لو كان الصندوق قد تم شراء الأسهم، لأنها لا تبيع أي شيء. صوت المجلس الأعلى للتعليم في العام الماضي لمطالبة شركات الاموال الى الكشف عن سنة واحدة من دوران في الجزء الأمامي من نشرة، في الملخص، بالإضافة إلى مطلوبا من قبل خمس سنوات من دوران الكشف عنها في القسم يسلط الضوء المالية التي وجدت في بعض الأحيان بالقرب من الجزء الخلفي لل وثيقة. حجم مبيعاتها أكثر من 100٪ يمكن أن تشير إلى تكاليف التداول قد يكون على الجانب عالية، يقول السيد Kinnel. في قائمة مورنينغستار من أكبر 200 صناديق الأسهم الولايات المتحدة، كانت الأموال وفقا لأعلى نسب دوران CGM التركيز. في 504٪، والقرن الأمريكي دخل الأسهم. عند 296٪. من 32 الأموال التي كان دوران أعلى من 100٪، 11 منهم من الاستثمارات الاخلاص، وعلى رأسها المستشار الإخلاص منتصف كاب. عند 244٪. ورفض مسؤولون من شركة إدارة CGM التركيز والنمو الرأسمالي في إدارة يرة لبنانية، لم تستجب لطلبات للحصول على تعليق. يقول مدير المنتج الأمريكي القرن استثمارات شون كونر مديري الصناديق الدخل الأسهم قد تبيع وتشتري نفس الأوراق مرارا وتكرارا عندما يرون لها أن تكون مقومة بأقل من قيمتها أو مبالغ فيها. وقد سعت الشركة إلى انخفاض تكاليف التداول باستخدام أنظمة التداول الإلكترونية وغيرها من الوسائل للتخفيف من تأثير السوق، يقول السيد كونور. المتحدث باسم الاخلاص فنسنت Loporchio يقول ومثل، وقد يكون هناك أي عدد من العوامل التي تؤثر دوران خلال فترة معينة، ودوران يمكن أن تختلف مع مرور الوقت ... كما لدينا العديد من الصناديق الكبيرة، فإنه ليس من المستغرب أننا سوف تظهر في كثير من الأحيان على لائحة من هذا القبيل. . ومثل؛ اثنين من العوامل الأخرى في الاعتبار في قياس تكاليف التداول صندوق هي حجم ونمط. الأموال الصغيرة هي عادة ليست كبيرة بما يكفي لتحريك الأسواق، يقول السيد حوران. استثناء هو عندما يتداول الصندوق في قطعة منخفضة الحجم، مثل الأسهم الصغيرة أو السوق الدولية المتداولة رقيقة. أموال كبيرة، أيضا، تحمل ارتفاع تكاليف التداول عند الخوض في المناطق الأقل السائلة مثل الأسهم الصغيرة أو صغر رأس. أسلوب يأتي دور من حيث ينتشر العرض والطلب، يقول السيد حوران. ومثل؛ صناديق النمو العدوانية تميل إلى أن تكون أعلى ينتشر [التي تزيد تكاليف]، في حين تميل صناديق الدخل لديها هوامش أقل، ومثل؛ يرجع ذلك إلى أنواع الأوراق المالية التي تستثمر فيها. السيدة هو قبل أحد الصحفيين في نيويورك لصحيفة وول ستريت جورنال. وقالت انها يمكن التوصل في anna. priorwsj.